När det här är användbart
Ange resultatet och de totala tillgångarna, så får du avkastningen på totalt kapital. Måttet svarar på en enda men central fråga: hur mycket tjänar bolaget på varje krona som finns i balansräkningen, oavsett om den kommer från ägare eller långivare?
Siffrorna i exemplet
Med standardinställningarna:
- Resultat: 6 200 000 kr
- Totala tillgångar: 94 000 000 kr
Räkneexempel med startvärdena
6 200 000 kr i resultat på 94 000 000 kr i tillgångar ger 6,6 procent. Varje krona som binds i verksamheten genererar alltså knappt sju öre per år - vilket är en normal nivå för kapitalintensiv verksamhet men lågt för ett tjänstebolag.
Finansieringen hålls utanför Eftersom nämnaren är alla tillgångar och täljaren normalt ett resultatmått före räntekostnader blir talet oberoende av hur bolaget finansierats. Det gör två i övrigt lika verksamheter jämförbara även när den ena är högt belånad och den andra skuldfri.
Skillnaden mot avkastning på eget kapital
Avkastning på eget kapital mäter bara ägarnas insats och förstärks av skuldsättning. Ett bolag kan därför visa hög avkastning på eget kapital med medioker operativ effektivitet - och den skillnaden syns bara när båda måtten läses tillsammans.
Kapitalintensiteten avgör nivån Ett stålverk binder enorma belopp i anläggningar medan en konsultbyrå knappt binder något alls. Att jämföra avkastning på totalt kapital tvärs branscher säger därför ingenting - det meningsfulla är jämförelsen mot branschkollegor och mot bolagets egen historik.
Marginal gånger omsättningshastighet
Talet kan brytas ned i vinstmarginal gånger kapitalomsättningshastighet. Uppdelningen visar om avkastningen kommer från höga marginaler eller från att kapitalet snurrar snabbt - två helt olika affärsmodeller som kan ge exakt samma slutresultat.
Genomsnittliga tillgångar är rätt nämnare Har balansräkningen förändrats kraftigt under året bör ett genomsnitt av ingående och utgående tillgångar användas. Annars ställs ett helårsresultat mot en balansräkning som bara gällt vid ett enda tillfälle, vilket ger ett systematiskt missvisande tal.
Immateriella tillgångar påverkar
Ett bolag som vuxit genom förvärv bär ofta stor goodwill i balansräkningen, vilket sänker avkastningen på totalt kapital utan att verksamheten är sämre. Räkna gärna både med och utan immateriella poster när du jämför förvärvsdrivna bolag med organiskt byggda.
Jämför mot kapitalkostnaden Ett bolag skapar värde först när avkastningen överstiger vad kapitalet kostar. Ligger avkastningen under den vägda kapitalkostnaden förstörs värde varje år, oavsett hur resultaträkningen ser ut - och det är den jämförelsen som faktiskt betyder något. Allt annat är bokföring snarare än ekonomi. Ett bolag som år efter år tjänar mindre än sitt kapital kostar är på väg att krympa, hur bra resultatraden än ser ut.
Vanliga misstag
Att jämföra mellan branscher, att använda utgående tillgångar i stället för genomsnitt, och att blanda ihop måttet med avkastning på eget kapital. Alla tre gör att en verksamhet framstår som mer eller mindre effektiv än den är.
Läs det över fem år
En serie visar om effektiviteten förbättras eller eroderar. Sätt kapitalomsättningshastigheten bredvid, så ser du också varför. Två bolag med identisk avkastning kan nå dit på helt olika sätt, och den skillnaden avgör vad som faktiskt går att förbättra i verksamheten. Den ena höjer priset, den andra snabbar upp genomloppet, och de kräver helt olika insatser av organisationen.