Vad kalkylatorn räknar ut
Ange aktiekursen och antalet utestående aktier, så får du börsvärdet. Talet är det snabbaste sättet att förstå hur stort ett bolag är i marknadens ögon, och det är utgångspunkten för nästan varje jämförelse mellan noterade bolag oavsett vilken bransch de verkar i.
Standardscenariot
Med standardinställningarna:
- Aktiekurs: 285 kr
- Antal utestående aktier: 42 000 000
Räkneexempel med startvärdena
285 kr gånger 42 miljoner aktier ger ett börsvärde på cirka 11,97 miljarder kr. Det är summan av vad samtliga aktier är värda till dagens kurs - alltså vad marknaden anser att ägarnas andel av bolaget är värd just nu, före hänsyn till skulder.
Antalet aktier är inte alltid självklart Använd utestående aktier, alltså de som faktiskt ägs av någon, och inte det totala antalet registrerade. Bolag som köpt tillbaka egna aktier har färre utestående än registrerade, och skillnaden kan vara betydande i bolag med aktiva återköpsprogram.
Utspädning ska räknas med
Optionsprogram, konvertibler och teckningsoptioner kan öka antalet aktier framöver. Ett utspätt börsvärde tar hänsyn till det och ger en mer rättvis bild, särskilt i tillväxtbolag där incitamentsprogrammen kan utgöra en påtaglig andel av det totala aktiekapitalet.
Börsvärde är inte priset på verksamheten
En köpare av hela bolaget övertar skulderna och får kassan. Det måttet kallas rörelsevärde och räknas som börsvärde plus nettoskuld. För ett skuldsatt bolag är det betydligt högre än börsvärdet, och det är rörelsevärdet som används i de flesta multiplar.
Storleksklasser på börsen
Stockholmsbörsen delar in bolag i large, mid och small cap efter börsvärde, med gränser kring en miljard euro respektive 150 miljoner euro. Indelningen påverkar vilka index bolaget ingår i, och därmed hur mycket passivt kapital som automatiskt äger aktien.
Likviditeten följer storleken Stora bolag har normalt tätare handel och mindre skillnad mellan köp- och säljkurs, medan små bolag kan vara svåra att handla i utan att själv påverka kursen. Det är en praktisk aspekt som spelar större roll ju större belopp du handlar för.
Free float påverkar handeln
Den andel av aktierna som faktiskt är tillgänglig för handel kallas free float. Ett bolag med en dominerande ägare kan ha ett stort börsvärde men mycket få aktier i omlopp, vilket gör kursen känsligare för enskilda affärer och för indexförändringar.
Börsvärdet ändras varje sekund
Eftersom kursen rör sig kontinuerligt är börsvärdet en ögonblicksbild. För jämförelser över tid bör du använda samma tidpunkt för alla bolag, och för värderingsmultiplar bör kursen paras med räkenskapstal från samma period.
Vanliga misstag Att använda registrerade i stället för utestående aktier, att jämföra börsvärde med enterprise value, och att bortse från utspädning i bolag med stora optionsprogram. Alla tre gör att ett bolag framstår som billigare eller dyrare än det är.
Räkna alltid rörelsevärdet också
Börsvärde plus nettoskuld ger vad hela verksamheten kostar. Skillnaden mellan de två talen visar hur mycket av bolaget som i praktiken finansieras av långivarna. Den andelen säger ofta mer om risken i en aktie än vad någon enskild värderingsmultipel gör, och båda talen finns i varje kvartalsrapport. Att räkna båda tar en minut och gör att du slipper förväxla ett billigt börsvärde med ett billigt bolag.