Vad du fyller i
Ange aktiekursen och vinsten per aktie, så får du P/E-talet. Nyckeltalet svarar på hur många årsvinster marknaden är beredd att betala för bolaget, och det är det enskilt mest citerade måttet i hela aktievärderingen - på gott och ont.
Vad standardvärdena ger
Ta värdena den öppnar med:
- Aktiekurs: 285 kr
- Vinst per aktie: 19 kr
Räkneexempel med startvärdena
En kurs på 285 kr och en vinst på 19 kr per aktie ger ett P/E-tal på 15. Vid oförändrad vinst skulle det alltså ta femton år för bolaget att tjäna in hela sitt eget börsvärde - vilket är ett användbart sätt att göra talet konkret.
Lågt är inte automatiskt billigt
Ett lågt P/E-tal kan betyda att aktien är undervärderad, men också att marknaden räknar med fallande vinster. Cykliska bolag ser som allra billigast ut på toppen av en konjunktur, just innan vinsterna vänder ner - vilket kallas värdefällan och drabbar många nybörjare.
Högt kan vara motiverat
Ett bolag som växer snabbt och lönsamt kan förtjäna ett högt tal, eftersom dagens vinst underskattar morgondagens. Frågan är alltid om den förväntade tillväxten räcker för att motivera priset - och det är där PEG-talet, P/E delat med tillväxttakten, brukar användas som komplement.
Historiskt eller framåtblickande
Ett P/E baserat på de senaste tolv månadernas vinst kallas rullande, medan ett baserat på prognoser kallas framåtblickande. De två kan skilja sig kraftigt för bolag i förändring, så kontrollera alltid vilken variant en uppgift avser innan du jämför två aktier.
Vinsten kan vara manipulerad
Redovisad vinst påverkas av engångsposter, avskrivningstakt och redovisningsval. En vinst som lyfts av en fastighetsförsäljning ger ett konstlat lågt P/E. Justera för poster av engångskaraktär, annars mäter du en tillfällighet och inte bolagets intjäningsförmåga.
Skulder syns inte i talet P/E bygger på börsvärdet och ignorerar bolagets skuldsättning. Två bolag med samma P/E kan vara olika riskabla om det ena är högt belånat. Komplettera därför med rörelsevärde genom EBITDA, som väger in nettoskulden och därmed ger en mer rättvis jämförelse.
Jämför bara inom branschen
Banker, fastighetsbolag och mjukvarubolag värderas systematiskt olika på grund av kapitalbindning, tillväxt och risk. Ett P/E på 15 kan vara högt i den ena branschen och lågt i den andra - och därför är branschjämförelsen alltid mer meningsfull än en jämförelse mot hela börsen.
Ränteläget påverkar alla P/E-tal
När räntan stiger blir framtida vinster mindre värda i dag, och värderingsmultiplarna pressas nedåt över hela marknaden. En del av rörelsen i ett bolags P/E har alltså ingenting med bolaget att göra - den speglar bara avkastningskravet i ekonomin som helhet.
Vanliga misstag Att jämföra P/E över branschgränser, att använda ett tal utan att veta om vinsten är rullande eller prognostiserad, och att köpa enbart för att talet är lågt. Alla tre är vanliga och alla tre kan undvikas med några minuters kontroll.
Använd det som en fråga
P/E-talet är bäst som utgångspunkt: varför värderas bolaget så här jämfört med sina konkurrenter? Svaret på den frågan säger betydligt mer än talet i sig någonsin gör. Ett P/E-tal utan en förklaring till varför det ser ut som det gör är bara en siffra, och siffror utan sammanhang leder oftare fel än rätt i aktievärdering.