Så använder du kalkylatorn
Ange årets vinst och antalet utestående aktier, så får du vinsten per aktie. Talet är byggstenen i P/E-talet och det vanligaste sättet att uttrycka lönsamhet på ett sätt som går att jämföra mellan år, trots att antalet aktier förändras över tid.
Standardscenariot
Så blir det med de förifyllda värdena:
- Årets vinst: 168 000 000 kr
- Antal aktier: 42 000 000
Räkneexempel med startvärdena
168 miljoner kr i vinst fördelat på 42 miljoner aktier ger 4 kr per aktie. Handlas aktien i 60 kr motsvarar det ett P/E-tal på 15, och delas 1,50 kr ut per aktie är utdelningsandelen knappt trettioåtta procent av årets resultat.
Använd genomsnittligt antal aktier
Har bolaget emitterat eller återköpt aktier under året ska ett vägt genomsnitt användas, inte antalet vid årets slut. Annars jämförs en helårsvinst med ett aktieantal som bara gällt en del av perioden, vilket ger ett systematiskt missvisande tal.
Utspädd vinst per aktie
Optionsprogram, konvertibler och teckningsoptioner kan öka antalet aktier framöver. Den utspädda varianten räknar som om alla lösts in och ger därför ett lägre men mer försiktigt tal. Noterade bolag redovisar båda, och skillnaden är störst i bolag med generösa incitamentsprogram.
Vinsten kan påverkas av engångsposter
En fastighetsförsäljning, en nedskrivning eller en förlikning slår rakt in i vinsten och därmed i talet. Många bolag redovisar därför även ett justerat resultat per aktie - läs noterna, eftersom skillnaden mellan de två kan vara betydande ett enskilt år.
Återköp höjer talet mekaniskt När ett bolag köper tillbaka egna aktier sjunker antalet, och vinsten per aktie stiger utan att verksamheten förbättrats. Det är inte fusk - ägarna får en större andel var - men det är viktigt att veta om ökningen kommer från drift eller från finansiell teknik.
Jämför tillväxten, inte nivån
Nivån på vinst per aktie säger ingenting i sig, eftersom den beror helt på hur många aktier bolaget råkar ha. Det meningsfulla är utvecklingen över tid och jämförelsen mot bolagets egen historik - inte en jämförelse av kronbeloppet mot ett annat bolag.
Kassaflöde per aktie som komplement Vinsten påverkas av avskrivningar och periodiseringar som inte rör kassan. Ett bolag med god vinst men svagt kassaflöde förtjänar en närmare granskning, och därför räknar många analytiker även kassaflöde per aktie parallellt med resultatmåttet.
Underlaget för utdelningsandelen
Dela utdelningen per aktie med vinsten per aktie, så får du utdelningsandelen. Ligger den nära eller över hundra procent finansieras utdelningen inte av årets resultat, vilket kan vara tillfälligt rimligt men sällan hållbart över flera år.
Vanliga misstag Att använda antalet aktier vid årets slut, att jämföra kronbeloppet mellan bolag, och att bortse från utspädning. Alla tre gör att en resultatjämförelse blir felaktig på ett sätt som är svårt att upptäcka utan att läsa noterna.
Läs fem år i rad
Ställ upp vinst per aktie för fem år och notera antalet aktier bredvid. Då ser du direkt om tillväxten kommer från verksamheten eller från återköp. Skillnaden mellan de två är avgörande för hur hållbar utvecklingen är, och den syns bara när båda talen står bredvid varandra i samma tabell. Ett bolag som ökat vinsten per aktie enbart genom att krympa aktiestocken har inte vuxit, hur bra grafen än ser ut.