Så använder du kalkylatorn
Ange årets resultat, det egna kapital verksamheten binder och ägarnas avkastningskrav. Kalkylatorn drar av kapitalkostnaden och visar residualresultatet - det som blir kvar när även det egna kapitalet fått betalt för sin risk.
Räkneexempel
Ta värdena den öppnar med:
- Årets resultat: 800 000 kr
- Eget kapital: 5 000 000 kr
- Avkastningskrav på eget kapital: 9%
Närmare bestämt: Kapitalkostnad: 450 000 kr.
Räkneexempel med startvärdena
Ett resultat på 800 000 kr med 5 miljoner kr i eget kapital och 9 procents avkastningskrav ger en kapitalkostnad på 450 000 kr - och därmed ett residualresultat på 350 000 kr. Bolaget skapade alltså värde utöver vad ägarna krävde.
Idén: eget kapital är inte gratis Bokföringen drar av räntan på lån men aldrig något för det egna kapitalet - trots att ägarna kunnat placera pengarna någon annanstans. Residualresultatet rättar till det genom att ta betalt även för den alternativkostnaden, vilket ger en ärligare bild av lönsamheten.
Var kommer avkastningskravet ifrån?
Vanligen ur CAPM: riskfri ränta plus beta gånger marknadsriskpremien. Vår kalkylator för avkastningskrav ger dig siffran - och just 9 procent ligger nära det exemplet. Kravet ska spegla risken i verksamheten, inte vad som råkar kännas rimligt.
Positivt, negativt och gränsfallet
Positivt residualresultat betyder värdeskapande. Negativt betyder att bolaget förstör värde - även med vinst i resultaträkningen, eftersom kapitalet hade gjort mer nytta någon annanstans. Exakt noll betyder att verksamheten precis motiverar sitt kapital, varken mer eller mindre.
Släkt med EVA
Konceptet är samma som i EVA och andra mått på ekonomiskt mervärde, som storföretag använder för att styra divisioner. Skillnaden ligger i justeringar av redovisningen; grundtanken - dra av kostnaden för allt kapital - är identisk.
Särskilt relevant i ägarledda bolag
I ett bolag där ägaren både arbetar och satsat pengar är det lätt att glömma att kapitalet har ett pris. Räkna residualresultatet med marknadsmässig ägarlön som kostnad och ett rimligt avkastningskrav, så vet du om företaget verkligen slår alternativet: att ta lön någon annanstans och placera pengarna.
Använd det i investeringsbeslut
Ett projekt som binder kapital ska bära sin kapitalkostnad. Räkna projektets förväntade resultat mot det kapital det kräver - blir residualresultatet negativt är projektet värdeförstörande även om det visar vinst. Det är samma logik som i nuvärdesmetoden, uttryckt per år.
Kapitalet är den andra spaken
Residualresultatet stiger på två sätt: högre resultat eller mindre bundet kapital. Att frigöra rörelsekapital - kortare kredittid, mindre lager - höjer talet utan att en enda krona i extra försäljning behövs. Där möts det här måttet och kassacykeln. Två mått, samma pengar.
Vanliga misstag
Att sätta avkastningskravet efter känsla, att glömma justera för en orimligt låg ägarlön, och att jämföra bolag med helt olika risk med samma krav. Alla tre gör att måttet mäter antaganden snarare än verksamheten. Var konsekvent mellan åren.
Räkna det en gång om året
Ta resultatet, det egna kapitalet och ditt avkastningskrav vid varje bokslut. Frågan måttet ställer är den enda som verkligen betyder något på lång sikt: skapar den här verksamheten mer värde än alternativet? Ett bolag som svarar ja på den frågan år efter år är per definition en bra investering, oavsett vad resultatraden råkar visa ett enskilt år.