Was die Aktie an Ausschüttung bringt
Die Dividendenrendite setzt die jährliche Ausschüttung ins Verhältnis zum Kurs. Sie beantwortet eine einzige Frage: Wie viel Prozent des eingesetzten Geldes kommen jährlich als Bargeld zurück.
Die Formel
Rechenbeispiel: 3 € Dividende bei 75 € Kurs
- Rendite: 4,0%
- Auf 10.000 € investiert: 400 € im Jahr
- Nach Abgeltungsteuer: rund 295 €
Der Kurs steht im Nenner
Die Rendite steigt, wenn der Kurs fällt — bei unveränderter Dividende. Das ist der wichtigste Punkt und die häufigste Fehlinterpretation.
| Kurs | Dividende | Rendite |
|---|---|---|
| 100 € | 3 € | 3,0% |
| 75 € | 3 € | 4,0% |
| 50 € | 3 € | 6,0% |
| 30 € | 3 € | 10,0% |
Die letzte Zeile ist selten ein Schnäppchen. Eine zweistellige Rendite bedeutet meist, dass der Markt eine Kürzung erwartet — und die Rendite verschwindet in dem Moment, in dem sie beschlossen wird.
Die Ausschüttungsquote entscheidet über die Haltbarkeit
Prüfen Sie, welcher Anteil des Gewinns ausgeschüttet wird. Unter 60% ist in der Regel tragfähig, über 100% zahlt das Unternehmen mehr aus, als es verdient, und finanziert die Dividende aus Substanz oder Schulden.
Bei Immobiliengesellschaften und Versorgern liegt die Quote systembedingt höher; dort ist der operative Cashflow der bessere Nenner als der bilanzielle Gewinn.
Abgeltungsteuer und Sparer-Pauschbetrag
Auf Dividenden fallen 25% Abgeltungsteuer plus Solidaritätszuschlag an, mit Kirchensteuer zusammen rund 26,4 bis 27,8%. Davor greift der Sparer-Pauschbetrag von 1.000 € je Person.
Bei 4% Rendite bleiben Ausschüttungen aus rund 25.000 € Depotwert steuerfrei. Darüber hinaus schrumpft die 4%-Rendite auf etwa 2,95% netto — ein Unterschied, der bei jeder Vergleichsrechnung mit Anleihen oder Tagesgeld auftauchen sollte.
Ausländische Dividenden
Bei US-Aktien behält die dortige Behörde mit dem Formular W-8BEN 15% Quellensteuer ein, die auf die deutsche Abgeltungsteuer angerechnet wird. Ohne das Formular sind es 30%, und die Differenz ist nur über ein aufwendiges Erstattungsverfahren zurückzuholen.
Bei Schweizer und französischen Titeln liegt die Quellensteuer über dem anrechenbaren Satz, sodass ein Teil endgültig verloren ist, wenn nicht erstattet wird.
Was die Kennzahl nicht sagt
Die Gesamtrendite. 4% Dividende bei 6% Kursverlust ergeben minus 2%. Hohe Ausschüttungen finden sich überwiegend in reifen, langsam wachsenden Branchen, wo die Dividende das Wachstum ersetzt statt es zu ergänzen.
Rendite auf den Einstandskurs
Wer eine Aktie vor Jahren bei 40 € gekauft hat und heute 3 € Dividende erhält, erzielt auf den eigenen Einstand 7,5% — während der Markt bei 75 € Kurs nur 4% sieht.
Beide Zahlen sind richtig und beantworten verschiedene Fragen. Für die Entscheidung, ob heute gekauft oder gehalten werden soll, zählt allein die 4%: Das ist die Rendite auf das Kapital, das aktuell in der Position gebunden ist und anderweitig angelegt werden könnte. Die 7,5% sind Vergangenheit und keine Handlungsgrundlage.
Der Ex-Tag
Vier Termine regeln jede Ausschüttung, und einer entscheidet. Wer am Ex-Tag oder danach kauft, bekommt die Dividende nicht — sie bleibt beim Verkäufer.
Der Kurs fällt an diesem Tag üblicherweise etwa um den Ausschüttungsbetrag. Kurz vorher zu kaufen bringt daher kein Geld: Sie zahlen die Dividende im Kurs mit, erhalten sie anschließend und versteuern sie. Bei deutschen Werten liegt zwischen Hauptversammlung und Zahlung meist nur ein Bankarbeitstag, bei US-Werten mehrere Wochen.
Verwandte Rechner
- Dividendenrechner — der Betrag statt der Quote
- Ausschüttungsquote — ob die Dividende zu halten ist
- Dividendendiskontierung — Bewertung aus den Ausschüttungen